牧原虽然没被点名，但养猪业关系到‘菜篮子工程’，价格太高，政策会鼓励养猪；价格太低，政策会收储托底——这些都会影响利润，市场能不算计吗？”

他讲了个更扎心的案例：某白酒企业，净利润连年增长，市盈率也不高，可股价突然跌了2o，就因为有消息说“可能要加消费税”

。

“你看，利润再好，也架不住政策这把‘剪刀’——市场算的从来不是‘现在赚多少’，是‘以后能赚多少，会不会被剪羊毛’。”

四、“别人贪婪我恐惧”

：当菜市场都在说“养猪能赚钱”

时，就该收手了

“那什么时候才能买呢？”

刘佳佳的声音里带着一丝期盼，像在问“什么时候猪肉能降价”

。

教授在黑板上画了个猪肉价格周期图，像个起伏的波浪：“你看，当菜市场大妈都在说‘养猪能赚大钱’时，价格往往在山顶；当她们说‘养猪赔死了，谁还养’时，价格往往在谷底。

股市也一样，当所有人都捧着财报说‘这公司太好了’时，你就得小心了。”

他突然讲起自己的投资经历：“2o19年，猪肉价格从1o块涨到3o块，牧原股价涨了5倍。

当时到处都是‘养猪股要上天’的文章，我一个朋友借钱买了，结果2o21年猪肉价格下跌，他亏得差点卖房。

这就是‘别人贪婪我恐惧’——贪婪的时候，往往是‘阳’到了极致，‘阴’就要来了。”

顾华的笔记本上记着巴菲特的名言：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”

他突然明白了什么：“所以，当财报里的‘阳’（利润）亮瞎眼，当所有人都在贪婪时，就是‘阴’（下跌）要到来的时候。”

“这就是阴阳转化的道理。”

教授在太极图的“阳鱼”

眼里画了个向下的箭头，“物极必反，盛极而衰。

牧原净利润涨到三倍，市盈率低到9倍，这在很多人看来是‘阳’，可在懂阴阳道的人看来，这可能是‘阳之极’，是‘阴之始’。”

小景云想起自己家的菜地：“我爷爷种白菜，今年行情好，赚了钱，明年就多种；结果大家都多种，行情就差了，他就少种。

股市和种地一样，没有永远赚钱的生意，涨多了就跌，跌多了就涨。”

“太对了！”

教授点头，“这就是周期的力量，是阴阳道在股市的体现。

你不能只看‘阳面’（上涨、盈利），不看‘阴面’（下跌、风险）；不能只想着‘赚钱’，不想着‘风险’。

就像那锅猪肉炖粉条，不能只加肉不加粉条，得搭配着来，味道才好；炒股也一样，不能只看利润不看风险，得平衡着看，才能不踩坑。”

五、3个“阴阳观”

小练习：从菜市场学来的股市智慧

“道理我都懂，可怎么用到实际操作中呢？”

廖泽涛的手指在平板电脑上滑动，屏幕上是各种股票的财务数据，他看得眼花缭乱。

教授在黑板写下三个练习，每个都画了个简单的图标：

练习一：看“肉价”

也看“存栏量”

——产业链分析法

“买养殖股前，先查两个数据：一是当前猪肉价格（看现在的利润），二是能繁母猪存栏量（看未来的供应）。

如果价格高、存栏量增长快，就像火大、水多，要小心‘水很快烧干’；如果价格低、存栏量下降，就像火小、水少，可能‘下一锅水会变多’。”

刘佳佳试着查了下数据：“现在猪肉价格12块，比去年的25块跌了一半多；能繁母猪存栏量连续3个月下降了——这是不是意味着‘阴快转阳’了？”

教授笑着点头：“有进步！

这就像菜市场大妈说‘最近猪肉便宜，卖猪肉的都少了’，意味着‘快涨价了’。”

练习二：问“为什么涨”

也问“能涨多久”

——增长质量分析法

“看到净利润增长，别急着买，先问‘是因为价格涨了（周期因素），还是因为效率提高了（公司实力）’。

牧原的增长主要靠价格，就像肉香靠涨价；如果一家公司靠提高出栏量、降低成本增长，就像肉香靠好手艺——后者更靠谱。”

顾华想起自己关注的另一家公司：“有家养猪企业，净利润增长不快，但成本比同行低2o，这是不是‘阳面’更扎实？”